航運(yùn)圈這兩天又炸了 —— 全球第八大班輪公司 HMM，又雙叒貼出 “出售標(biāo)簽” 了！韓國(guó)食品物流巨頭 Dongwon Group 都已經(jīng)啟動(dòng)收購(gòu)可行性研究，預(yù)算直接給到 68 億美元，這可是筆實(shí)打?qū)嵉拇蠼灰住?/p>

要說這事兒，其實(shí)早有苗頭。HMM 本來就是韓國(guó)政府當(dāng)年救回來的 “孩子”，2016 年原現(xiàn)代商船快破產(chǎn)時(shí)，韓國(guó)開發(fā)銀行和 KOBC 緊急注資成了控股股東?，F(xiàn)在十年拯救期快到了，政府要收回資金投去更該去的地方，私有化自然提上日程。何況現(xiàn)在 HMM 也爭(zhēng)氣，運(yùn)營(yíng)著 96 艘船，運(yùn)力都破百萬標(biāo)箱了，還在搞多元化，又是訂油輪又是加碼散貨業(yè)務(wù)，確實(shí)是塊香餑餑。

想接盤的玩家可不少。除了動(dòng)作最激進(jìn)的 Dongwon Group—— 人家本身有釜山的碼頭和小物流公司，收了 HMM 就能湊齊 “碼頭 + 航運(yùn)” 的組合拳 —— 韓國(guó)鋼鐵巨頭 POSCO 早就被曝在考慮競(jìng)購(gòu)。說起來還有段往事，2022 年那輪出售，德國(guó)赫伯羅特本來挺積極，結(jié)果被韓國(guó)國(guó)內(nèi)的反對(duì)聲逼退了，還有個(gè)聯(lián)合體都談攏 43 億美元了，最后因?yàn)楣芾砗驼巧膯栴}黃了。

這 68 億的估值到底值不值？咱們拿同行比一比就清楚了。2018 年中遠(yuǎn)海運(yùn)買東方海外，61.8 億美元才拿下 60 萬 TEU 運(yùn)力，HMM 現(xiàn)在 102.4 萬 TEU 才估值 68 億，單價(jià)其實(shí)更劃算。再看以星航運(yùn)，HMM 運(yùn)力比它多 45%，市值卻飆到 4 倍以上，一來是 HMM 自有船舶占比高（69% 對(duì)比 ZIM 的 12%），二來它的航線是真能打，北極常態(tài)化航線、中東印巴專線都是客戶指定款，還能接電池貨、危險(xiǎn)品這些特殊單。

這事兒可不只是一家公司的買賣，整個(gè)航運(yùn)業(yè)的整合戰(zhàn)都要被點(diǎn)燃了?，F(xiàn)在德國(guó)赫伯羅特都盯上以星航運(yùn)了，要是這兩筆收購(gòu)都成了，全球前五班輪公司的運(yùn)力差距只會(huì)越來越大。對(duì)咱們貨主和貨代來說，好壞都有：要是 Dongwon Group 真拿下了，釜山碼頭資源可能會(huì)優(yōu)先給 HMM 用，韓線效率說不定能提一提；要是新老板推散貨和集裝箱聯(lián)運(yùn)，也可能有新玩法。但風(fēng)險(xiǎn)也得防著點(diǎn)，上一輪交易黃了就讓 HMM 的擴(kuò)張停了陣，這次要是再出岔子，它那 15 艘在建船的交付可能受影響，市場(chǎng)運(yùn)力供給說不定會(huì)波動(dòng)。

目前韓國(guó)開發(fā)銀行還沒說具體什么時(shí)候推進(jìn)，但 HMM 的股價(jià)已經(jīng)先漲了 1.7%。這場(chǎng) 68 億美元的 “航運(yùn)聯(lián)姻” 能不能成？外資會(huì)不會(huì)再進(jìn)來攪局？咱們接著往下看。

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